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歐、日央行相繼採行負利率政策可說是毀譽參半，今年初金融市場出現極大波動，此時一項被遺忘已久的投資工具正悄悄脫胎換骨，那就是黃金。
隨著美國原油鑽機數及原油 產量持續下滑，預料下半年全球原油供給過剩的狀況將加速改善，油價有機會上看每桶50～60美元，油價若於下半年再往上，伴隨先前通膨低迷的低基期，黃金將發揮抗通膨的保值功能。
工商時報【台新投信董事長吳火生】
2013年4月中黃金連兩日重挫達15％，跌破1,500美元關卡，自此金價進入長達3年的修正，最低來到2015年12月的1,046美元，Goldcorp、Barrick Gold等重量級金礦商也進入虧損、減產、縮減資本支出的黑暗深淵。費城金銀類股指數自2011年高點230點一路修正至今 年初的歷史低點40點，之後才跌深反彈。今年以來黃金現貨已上漲17％，黃金類股漲幅更高達97％，究竟是什麼因素帶動金價強彈呢？
過去三年黃金投資最大的威脅來自於美國升息的預期，但隨著去年12月美國正式升息，市場開始意識到，後續美國升息的步調仍將漸進緩步，於是修正已久的黃金看見了第一道曙光。黃金並不孳息，持有黃金實際上須承擔機會成本，即銀行利息，由於目前實施負利率國家的GDP規模已佔全球四分之一，負利率的債券更已達10兆美元，且持續在增加之中，使得零孳息的黃金競爭力開始浮現。久未受追捧的黃金ETF開始受到青睞，全球黃金ETF的黃金持倉量自2013年初8,500萬盎司下降至去年底一度僅剩4,700萬盎司，到今年5月持倉量已回到6,000萬盎司。
金價後續的發展趨勢可從黃金的三項重要功能來觀察。首先是保值功能，隨著油價回到每桶50美元附近，產油國在凍產、減產的討論上又顯得意興闌珊。美國頁岩油商的成本平均每桶約為55美元左右，因此目前的油價水準並不能解除美國頁岩油業的生存壓力。
金價從2000年起走出一波長達10年的多頭，捱過金融海嘯，直到2011年9月達每盎司1,920美元的高峰後進入1, 500～1,800美元的區間運動。
其次，黃金也與所有投資工具一樣具有投機功能，一旦下半年油價正式突破每桶50美元關卡，市場風險趨避心理進一步降低，一方面新興股市可延續上半年的估值修復行情，另一方面Carry Trade興起將帶動歐元、日圓重拾貶勢，歐、日股市可望獲得政策平反行情，屆時大宗商品和新興市場隨全球股市反彈，今年才死灰復燃的黃金類股自然也不會缺席於這波大行情。
就算有人對下半年的走勢持保留態度，黃金也有另一項功能-避險。今年上半年市場波動一度加大，當時黃金就出現急漲，今年年中市場仍有多項短期變數，包括美國升息預期的變化、英國退歐公投、中國股市動向等，近期公布的美國5月非農就業人數僅新增3.8萬人，確實跌破市場很多人的眼鏡，當日黃金大漲近3％，金礦股更出現單日暴漲超過10％，充分展現黃金 相關投資不能忽視的避險性質。
由黃金的各項功能與下半年 的經濟情勢判斷，黃金已經取得絕佳的戰略位置，無論下半年市場是好是壞，黃金相關投資將是多頭及空頭都有意願增持的一項資產，在目前變數紛陳且變化快速的市場環境下，黃金不啻是一種進可攻退可守的配置工具。積極投資人可考慮以黃金類股介入，過去三年金礦商積極減少股利發放、降低資本支出、出售旗下資產，成果已顯露在財報表現上，今年第1季有87％的金礦商獲利優於預期，市場開始上調未來財測，預期今年全年營收較去年將轉為正成長，淨利也將擺脫2013年以來的虧損窘境。
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隨著美國原油鑽機數及原油 產量持續下滑，預料下半年全球原油供給過剩的狀況將加速改善，油價有機會上看每桶50～60美元，油價若於下半年再往上，伴隨先前通膨低迷的低基期，黃金將發揮抗通膨的保值功能。
工商時報【台新投信董事長吳火生】
2013年4月中黃金連兩日重挫達15％，跌破1,500美元關卡，自此金價進入長達3年的修正，最低來到2015年12月的1,046美元，Goldcorp、Barrick Gold等重量級金礦商也進入虧損、減產、縮減資本支出的黑暗深淵。費城金銀類股指數自2011年高點230點一路修正至今 年初的歷史低點40點，之後才跌深反彈。今年以來黃金現貨已上漲17％，黃金類股漲幅更高達97％，究竟是什麼因素帶動金價強彈呢？
過去三年黃金投資最大的威脅來自於美國升息的預期，但隨著去年12月美國正式升息，市場開始意識到，後續美國升息的步調仍將漸進緩步，於是修正已久的黃金看見了第一道曙光。黃金並不孳息，持有黃金實際上須承擔機會成本，即銀行利息，由於目前實施負利率國家的GDP規模已佔全球四分之一，負利率的債券更已達10兆美元，且持續在增加之中，使得零孳息的黃金競爭力開始浮現。久未受追捧的黃金ETF開始受到青睞，全球黃金ETF的黃金持倉量自2013年初8,500萬盎司下降至去年底一度僅剩4,700萬盎司，到今年5月持倉量已回到6,000萬盎司。
金價後續的發展趨勢可從黃金的三項重要功能來觀察。首先是保值功能，隨著油價回到每桶50美元附近，產油國在凍產、減產的討論上又顯得意興闌珊。美國頁岩油商的成本平均每桶約為55美元左右，因此目前的油價水準並不能解除美國頁岩油業的生存壓力。
金價從2000年起走出一波長達10年的多頭，捱過金融海嘯，直到2011年9月達每盎司1,920美元的高峰後進入1, 500～1,800美元的區間運動。
其次，黃金也與所有投資工具一樣具有投機功能，一旦下半年油價正式突破每桶50美元關卡，市場風險趨避心理進一步降低，一方面新興股市可延續上半年的估值修復行情，另一方面Carry Trade興起將帶動歐元、日圓重拾貶勢，歐、日股市可望獲得政策平反行情，屆時大宗商品和新興市場隨全球股市反彈，今年才死灰復燃的黃金類股自然也不會缺席於這波大行情。
就算有人對下半年的走勢持保留態度，黃金也有另一項功能-避險。今年上半年市場波動一度加大，當時黃金就出現急漲，今年年中市場仍有多項短期變數，包括美國升息預期的變化、英國退歐公投、中國股市動向等，近期公布的美國5月非農就業人數僅新增3.8萬人，確實跌破市場很多人的眼鏡，當日黃金大漲近3％，金礦股更出現單日暴漲超過10％，充分展現黃金 相關投資不能忽視的避險性質。
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