鉅亨網編譯張正芊美國公債殖利率曲線長期被視為經濟體質先行指標。而美國短期及長期公債間的殖利率差，目前已崩至 2007 年底以來新低。分析師警告，這樣的殖利率曲線平坦化，代表全球還沒準備好應付美國升息，即便美國經濟已能承擔。《華爾街日報》週二 (24 日) 報導，美國 2 年期及 10 年期公債殖利率差如今只剩 0.92 個百分點，較 2014 年 8 月水準巨縮了 50%；而殖利率差縮小，對經濟成長而言往往是負面跡象。值得注意的是，近年來此一預警機制已有所轉變：美國短債殖利率會跟著聯準會 (Fed) 的升息機率波動，而長債殖利率卻持續走跌，因為國外買家為了躲避國內負利率環境而湧入。Yardeni Research 總裁 Ed Yardeni 指出，這樣的殖利率曲線可以解讀是：美國經濟已能夠應付國內貨幣政策逐漸正常化，全球其他地區卻還不能。但全球經濟相互依存度已達空前新高，一旦美國升息，貸款成本跟著升高，金融環境進一步緊縮，在近年來全球化的影響下，全球其他地區也將跟著起反應。Yardeni 列舉幾張全球經濟指標與美債殖利率曲線的對照線圖，來說明這樣的趨勢。他發現近幾年全球工業生產與出口量走勢，都與美國長短債殖利率差走勢連動；此外，美股標準普爾 (S&P) 500 指數成分企業的營收趨勢，也接近美債殖利率曲線的發展，而這些企業一半營收都來自海外。Yardeni 指出，這些證據顯示，美債殖利率曲線趨平，正釋出全球經濟警訊，而非只關乎美國。Fed 近期政策聲明也已承認，美國經濟與全球金融及經濟環境的關係密切；因此 Fed 在決定下次貨幣政策行動時，或許應該再看看國外。 延伸閱讀：? 忘了6月升息？聖路易斯Fed總裁：不一定開記者會? 大摩：今夏中國經濟恐再度降溫！市場很快將先反映
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